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白益民的博客

——中国社科院日本经济学会理事、著有《三井帝国在行动》

 
 
 

日志

 
 
关于我

中国社科院日本经济学会理事,曾在三井物产工作12年,专注于日本经济模式的研究,著有《三井帝国在行动》(—揭开日本财团的中国布局)等书。2011年,创建【白益民产业经济研究所】(www.baiyimin.com),为大中型企业发展模式的转变提供咨询服务。电子邮箱:baiyimin001@sina.com

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推荐:《日本电子产业霸主地位正在加强而不是削弱》  

2012-11-30 14:03:00|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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推荐:《日本电子产业霸主地位正在加强而不是削弱》
    11月初,当日本电子产业接连出现亏损时,国内媒体报道开始潮流般的加大渲染日本电力业亏损的报道,为此我当时在环球时报发表了一篇《日本“藏起来的”经济实力不容小看》,文章主要警醒大家不要被这些表面的现象所蒙蔽而自大并进一步麻痹到对日本财团在镁光灯下的行动以及新一轮电子产业的布局的忽略,面对日本这位懂得下围棋的国度,我们更要以产业全局的角度去观察这股“浪潮”下面的无声行动,并理性为接下来的博弈进行准备。
    近日,网络又出现一篇证明我观点的文章,该文章还以西方式财务报表的方式想大家解读日本电子亏损的现象,并得出实质的结论,那就是日本电子产业不是亏损,而是在电子产业升级的背景下开始大幅盈利。下面请大家细细咀嚼这篇文章。
                                                                                白益民
                                                                                2012年11月30日
日本电子产业霸主地位正在加强而不是削弱

和讯专栏作者、水清木华研究总监周彦武

  不要轻信别人的传言,最好实际调查一下,日本电子产业的霸主地位丝毫未动摇。还有,俺的头盔很结实滴,不怕板砖。

  日本电子巨人的坏消息似乎充斥媒体页面,不过都是假的。松下巨亏,松下预计2013财年净亏损将达到7560亿日元,大约96亿美元。不明真相的看官一看,认为松下真的是巨亏。我们不妨来看看松下的财报,日本是每年的3月底结束财务年度,也就是说截至2012年9月底是日本2013年财年的上半年,松下2013财年上半年累计销售额为36382亿日元,大约折合462亿美元,比2012财年下滑9%,营业利润,注意是营业利润874亿日元,比2012财年增长了83.6%。松下预计2013财年营业利润是1400亿日元,比2012财年增长220%。任何一家中国家电企业都无法做到营业利润增长超过50%,大部分是下滑。而松下是增长220%。松下虽然收入下滑,但是利润却增加了,也就是说松下产品的竞争力提高了。净亏损为什么那么高?很简单,重组成本。

  很多人认识松下只是松下电视,松下2013财年上半年电视销量679万台,销售额2654亿日元,占松下总收入的7.3%,电视业务从2012财年上半年亏损230亿日元转为盈利360亿日元。即便松下电视在中国一台也不卖,对松下的收入还是利润影响程度完全可以忽略不计。

  松下有很多业务可圈可点,比如汽车零部件业务,受益于中国豪华车大卖,松下的汽车零部件业务在2013年财年上半年收入达到3827亿日元,比2012财年增加了38%,营业利润的增加幅度惊人,从7亿日元一举增加到了87亿日元,增加了1144%,没错,是11倍。松下工业器件领域在2013财年上半年收入达6936亿日元,比去年同期下滑8%,但是营业利润从去年同期的亏损6亿日元转为盈利185亿日元。以苹果为大客户的电池部门表现也是异常优秀,营业利润从亏损154亿日元变为盈利126亿日元。

  你马上会跟我说惠誉将松下债券评为垃圾级,问题是经济学家、分析师有几个人预测出来了经济危机,你问它们什么都是SB(强力买进),很简单,它在你之前就已经SB了。

  一家松下不足以证明,今天我们看5家,反正股市跌得大家都很无聊,多看俺写的文章吧。第二家登场的是东芝,东芝2013年财年上半年收入达到26859亿日元,比去年同期下滑7.8%,营业利润690亿日元,比去年同期的790亿日元下滑不少。不过你们不是喜欢净利润嘛,来看东芝的净利润,2013年财年上半年为252亿日元,比去年同期增长了24%。你要以为东芝只会作电视和笔记本电脑,那你就大错特错了,东芝在火力发电、水力发电、核能、核磁共振、电梯领域足可以和西门子、GE匹敌。东芝2013年财年上半年电力系统所在的社会基础建设事业部收入为11453亿日元,占东芝总收入的43%,营业利润497亿日元,比去年同期增长106%。社会基础事业部主要驱动力都来自中国,尤其是核电,东芝西屋占据了中国大部分市场。

  第三个登场的是索尼,2013财年2季度,索尼收入16047亿日元,比去年同期微幅增加1.9%。不过要看营业利润嘛,2013财年2季度营业利润为303亿日元,去年同期为亏损16亿日元。索尼的营业利润主要来自电子元件部门,2013财年2季度电子元件部门营业利润为298亿日元,去年同期是亏损184亿日元。电子元件部门最大的驱动力在电池和IMAGE SENSOR图像传感器,超级本因为超薄,无法使用锂离子电池,只能使用锂聚合物电池,索尼是锂聚合物电池发明人,持有主要专利,也是全球最大的锂聚合物电池厂家,几乎所有的超级本都得买索尼的电池,即便是别的厂家,如三星SDI和LG化学,也得给索尼巨额专利费。而苹果引以为傲的照相素质,最关键的图像传感器从4S时期就转为索尼提供,以前的供应商为华裔的OVT,已经被踢出局。

  第四个登场的是夏普,这个公认衰到家的企业。夏普正在好转,夏普第二大部门AV(别搞错了,这是AudioVideo的缩写喔,你们不要太龌龊啦!)通信机器在2013财年上半年收入3385亿日元,比去年同期的5810亿日元大幅度下滑,不过要看营业利润喔,2013财年1季度营业利润亏损202亿日元,2季度就缩减到9亿日元,预计3季度就可以转盈利。该部门主要产品是电视和手机。夏普的白色家电业务发展不错,2013年财年上半年收入1549亿日元,比去年同期增加4.9%。营业利润为173亿日元,比去年同期的154亿日元增长了12.3%。液晶部门是亏损重灾区,也在改善中,2013财年1季度营业亏损634亿日元,2季度缩小到520亿日元。

  第五个闪亮登场的是NEC,2013财年上半年收入14478亿日元,比去年同期微幅增加0.3%,不过营业利润大幅度增加,从去年同期的68亿日元增加到474亿日元,增幅是惊人的597%,也就是6倍。

  有人会说是日本311地震造成2012财年基数低,实际上3月底才结束财年,311的影响通常都计入2011财年,而非2012财年。实际日本企业是全球化布局非常好的企业,除NEC外,日本本土业务所占的收入和利润一般都低于20%,越大的企业这个比例越低。

  该来看看中国电子行业的表现了。2012年前三季度电子板块仍然延续了此前低迷的趋势,前三季度整个电子板块实现营业收入1382亿元,同比增长12.68%,收入增速为近两年来的最低值;实现净利润83亿元,同比略增长2.1%;前三季度板块盈利能力出现下滑,综合毛利率同比下滑0.57个百分点至19.25%,净利率同比下滑0.62个百分点至6%,ROE同比下滑0.21个百分点至4.57%;虽然从电子行业整体业绩来看,3季度单季度净利润同比和环比增速分别达到10%和41%,出现较大幅度的回升,但其主要的支撑力来自于几家业绩出现突变的公司。如果剔除去年业绩不可比的6家公司,前三季度电子板块的收入增速为3.14%,而净利润则下滑20.39%;第3季度整个电子板块的收入增速为5.17%,而净利润下滑幅度达到了16.58%,整个板块业绩仍然处在明显的下滑趋势中。3季度各个子行业出现比较大的分化,在收入增长乏力的背景下,半导体、PCB、被动元件、显示器件、LED等板块3季度净利润同比均出现了20%左右的下滑。

  家电板块,申银万国家电行业板块有27家企业出现业绩下滑,占全部家电企业52.9%。 TCL前三季度业绩,TCL当期净利下滑明显,属于上市公司股东的净利润4.87亿元,同比下降40.99%。彩电行业第三季度收入同比增长10%,高于上半年6%的增长。受产品价格下降和面板价格上涨的影响,净利润率没有提升,毛利率有小幅下降。家电企业主要受益于政府补贴,尽管前三季度政府给予TCL的补贴减少1.6亿元,但仍高达7.22亿元。如果扣除非经常性损益金额4.74亿元,TCL前三季度的净利将缩水明显。

  作者简介:周彦武,和讯专栏作者,独立财经评论人士,多年从事行业研究工作。涉及行业包括:电视面板、芯片行业、汽车行业、造船行业等。

http://opinion.hexun.com/2012-11-30/148537942.html

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